Основные события в Европы на 13 .07. 2012

Италия разместила облигации на 3,5 млрд евро   Правительство Италии разместило на рынке 3-летние облигации на общую сумму 3,5 млрд евро по верхней границе прогноза, а также бумаги со сроком погашения в 2019, 2022 и 2023 гг. При размещении доходность 3-летних бумаг, несмотря на ухудшение рейтингов страны рейтинговым агентством Moody's, снизилась до 4,65%. На предыдущем аукционе показатель был заметно выше 5,30%. Спрос на эти активы превысил предложение в 1,73 раза, на предыдущем аналогичном аукционе коэффициент bid-to-cover оценивался в 1,59. Необходимо отметить, что несмотря на это доходность 10-летних облигаций выросла до с 5,66% до 5,82%. Ранее международное рейтинговое агентство Moody’s понизило долгосрочный суверенный рейтинг Италии на две ступени: до "Baa2" (в нескольких ступенях от "мусорного") с "A3". Испанские банки увеличили займы у ЕЦБ   Испанские банки увеличили в июне объем займов у ЕЦБ, сообщил сегодня Банк Испании. Чистые заимствования выросли за отчетный период до 337 млрд евро по сравнению с 287 в мае. В июне 2011 г. показатель составлял всего 47 млрд евро. А вот объем депозитов испанских банков в ЕЦБ снизился до 27,79 млрд евро в июне по сравнению с 36,83 млрд евро в мае. Отток средств объясняется снижением депозитной ставки и необходимостью повышать капитал. Такая динамика наблюдается по всей Европе. Объем средств коммерческих банков на счетах ЕЦБ в четверг увеличился, но незначительно. Он остается вблизи минимумов за полгода. В четверг финансовые институты оставили в overnight депозитах 366,18 млрд евро, что выше 324,931 млрд евро в среду. Тем не менее по сравнению со вторником произошел массовый отток средств. Напомним, что тогда показатель составил 808,516 млрд евро. Банки стали изымать свои деньги из ЕЦБ, после того как регулятор снизил депозитную ставку до нуля. Действия центрального банка это ничто иное, как принуждение к риску, ведь финсектор лишился возможности безопасного заработка. Представитель ЕЦБ Йозеф Бонничи отметил, что "отток средств с депозитов - это хороший знак", добавив, что ЕЦБ снизил депозитную ставку, чтобы простимулировать кредитование. Стремление регулятора оправдано, однако банки имеют другую точку зрения: они просто перевели свои деньги с депозитных на текущие счета того же ЕЦБ. Согласно вышедшим данным, объем средств на текущих счетах Центробанка вырос на 74 млрд евро до 540 млрд евро. Испанские банки в последние месяцы все больше полагаются на финансирование со стороны Центрального банка, так как частный сектор не желает кредитовать финсектор. Инфляция в Италии за июнь составила 3,3%   По итогам июня потребительские цены в Италии выросли на 3,3% в годовом исчислении. Такие окончательные данные опубликовало сегодня итальянское статистическое агентство Istat. Финальный показатель полностью совпал с предыдущей оценкой, а также и с прогнозами большинства экспертов. В месячном выражении инфляция в Италии за май оценивается на уровне 0,2%. Istat также представила гармонизированные данные по росту потребительских цен в стране исходя из единых методов расчета Евросоюза. В соответствии с ним годовая инфляция составила 3,6%, в то время как месячная - 0,2%. Стоит отметить, что Istat задержал публикацию статистики на 1 час. Первоначально ее выход был намечен на 12:00 мск, однако был перенесен на 13:00 мск. Причину переноса в пресс-службе Istat объяснили следующим образом: выходу статистики воспрепятствовала забастовка сотрудников статистической службы. Кругман: спасти еврозону может только чудо   У стран еврозоны есть толька два пути выхода из существующего кризиса, причем оба способа выглядят попросту невероятными. Такое мнение высказал лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман, оценивая перспективы валютного блока по борьбе с рецессией. В частности, как отмечает экономист, один вариант предусматривает начало агрессивной скупки долговых обязательств проблемных стран со стороны Европейского центробанка (ЕЦБ). Только в случае массированного выкупа ЕЦБ удастся серьезно сбить текущие запредельные уровни доходности Испании и Италии. "Это может сработать, но это будет невероятно тяжело", - заявил Кругман. Кроме того, Кругман указывает на то, что любое подобное решение, несмотря на то что будет оглашаться из штаб-квартиры во Франкфурте-на-Майне, фактически будет продиктовано из Берлина. Эксперт указывает на то, что только при согласии со стороны правительства Германии у ЕЦБ будут развязаны руки для начала подобной операции. Скорее всего, считает он, в правительстве Ангелы Меркель на это не пойдут, поскольку монетизация долга Испании и Италии приведет к росту инфляционного давления в Германии. Второй возможный вариант, по мнению Кругмана, заключается в том, чтобы ЕЦБ полностью отпустил все существующие рычаги контроля за ситуацией. В этом случае еврозону ждет повальная череда банкротств региональных банков, масштабный отток капитала, реденоминация валют - в общем, конец системе обращения евро и катаклизм в экономике. При таком сценарии восстановление придет с постепенным автоматическим выправлением существующих дисбалансов, однако Германия, по понятным причинам, на это не пойдет. "Я бы сказал, 50 на 50, что немцы допустят одну из двух недопустимых опций. Иначе им придется допустить что-то другое", - резюмировал Кругман. Sanofi готовит план масштабных сокращений персонала   Крупнейшая фармацевтическая корпорация Франции Sanofi в ближайшее время может сообщить о сокращении нескольких тысяч рабочих мест. Об этом сообщил министр промышленности Франции Арно Монтебург. Компания вынуждена будет сократить количество рабочих мест на фоне острой необходимости проведения реструктуризации компании. Также такие действия могут быть продиктованы потерей патентной защиты ряда ключевых препаратов в США, которая, по оценкам экспертов компании, станет причиной сокращения чистой прибыли на 1,4 млрд евро в текущем году. Ранее о масштабных планах сокращения сообщил другой флагман французской экономики: один из крупнейших автоконцернов Европы Peugeot Citroen вынужден сократить 8 тыс. рабочих мест на заводах во Франции. Спад на европейских рынках в начале этого года оказал серьезное давление на компанию: автоконцерн зафиксировал снижение объема продаж в первой половине текущего года на 13%. Согласно сообщению компании продажи легковых автомобилей и легких грузовиков уменьшились до 1,62 млн машин по сравнению с 1,86 млн годом ранее. Эти данные выглядят крайне негативно на фоне роста мирового авторынка в первом полугодии на 7%. Гайтнер предупреждал о рисках, связанных с LIBOR   Тимоти Гайтнер еще в 2008 г. сообщал о рисках, связанных с процедурой устанавливающей LIBOR. Еще в кризисном году Тимоти Гайтнер (тогда – глава ФРБ Нью-Йорка) отправлял письмо главе Банка Англии с рекомендациями, которые "необходимо предпринять для повышения надежности ставки межбанка LIBOR и для сокращения стимулов для подачи банками неверных данных". Об этом свидетельствуют документы, попавшие в распоряжение издания. Он также рекомендовал Ассоциации британских банков, устанавливающей LIBOR на основе подаваемых банками сведений, определять набор финкомпаний, участвующих в этом процессе, случайным образом. Таким образом, Гайтнер и другие представители ФРС США были в курсе проблем с LIBOR еще 4 года назад. ФРБ Нью-Йорка обнародует очередную порцию документов по LIBOR позднее в пятницу. Минфин Греции настаивает на усилении экономии   Греции необходимо ускорить процесс сокращения расходов, перед тем как начнутся переговоры с иностранными инвесторами, заявил министр финансов страны Яннис Стурнарас. Согласно сообщению Financial Times Стурнарас дал своим коллегам одну неделю для подготовки новых мер по сокращению затрат, в том числе расходов на оборону, здравоохранение и финансирование местных органов власти. На его взгляд, если удастся добиться ожидаемого эффекта от данных мер и требуемый уровень экономии будет достигнут, то правительство сможет отказаться от снижения зарплат военных, судей, научных сотрудников и духовенства еще на 12%. "Если мы сможем предложить альтернативные источники финансирования бюджета, они могут быть приняты "тройкой", - заявил Стурнарас. Представители "тройки" (Еврокомиссия, ЕЦБ, МВФ) посетят Афины с очередным визитом 24 июля Регионы Испании не дают стране бороться с кризисом   Несмотря на заявленные на этой неделе меры по сокращению бюджетного дефицита Испании, выполнение программы оказалось под угрозой из-за отдельных регионов страны. Правительство Испании в настоящее время сталкивается с тем, что в некоторых частях страны власти не могут достичь сокращения бюджетного дефицита до уровня 1,5% от размера ВВП в 2012 г., несмотря на то, что такая цель перед ними поставлена была. Речь идет о 4 из 17 полуавтономных провинциях Испании. Теперь в Мадриде требуют, чтобы местные власти в спешном порядке довнесли все необходимые изменения в свои бюджеты на этот год и выполнили программу оптимизации расходов и доходов в нужном объеме. Взамен правительство Испании обещает помочь регионам как можно скорее вернуться на рынки заимствования и восстановить доверие инвесторов. Сегодня, 13 июля, кабинету министров Испании предстоит провести анализ собственного механизма исключительных инструментов поддержки. Пока неизвестно, как именно будет предоставляться помощь, однако ее размер, сообщили в Минфине, будет напрямую зависеть от "усердия", которое прикладывают региональные органы власти для сокращения дефицита. Иными словами, чем больше правительства регионов согласятся экономить в этом году, тем больше они получат от Мадрида. Кроме того, испанское правительство может согласиться использовать такой инструмент, как страховка властями страны долгов регионов. Иными словами, Мадрид будет гарантировать исполнение долговых обязательств своих территорий. Есть риск, что на рынке это могут воспринять как дополнительную нагрузку на долговое бремя Испании, и без того чрезмерно высокое. А значит, можно ожидать роста доходности гособлигаций правительства, которые уже торгуются в опасной зоне у 7% годовых. Кроме того, правительство Испании сегодня должно одобрить четвертый пакет дополнительной экономии на ближайшие 6 месяцев, для того чтобы полностью выполнить требования, поставленные Евросоюзом для получения средств на спасение банков. 11 июля премьер-министр Испании Мариано Рахой заявил о том, что программа фискальных сокращений позволит бюджету сэкономить 65 млрд евро на протяжении следующих 2,5 лет. Так, налог на добавленную стоимость будет повышен на 3 процентных пункта до уровня 21%. Испанские власти ликвидируют существующие налоговые послабления для населения и устранят налоговые льготы на собственность. Не останется в стороне и государственный аппарат. Вся структура государственного администрирования должна быть реформирована, что позволит сэкономить бюджету порядка 3,5 млрд евро. Кроме того, государственных служащих ждет сокращение бонусных выплат. Одновременно с этим затронул председатель правительства и такой немаловажный источник дополнительных доходов чиновников, как рождественские вознаграждения. В этом году государственные служащие, занимающие высшие должностные посты, останутся без новогодних бонусов. В самом начале недели Еврогруппа договорилась отложить до 2014 г. выполнение Испанией задачи по сокращению уровня бюджетного дефицита до 3% от ВВП. Что касается банковского сектора Испании, то финальное решение по нему будет сформировано 20 июля на следующем заседании Еврогруппы. Основным условием этой программы станет требование к минимальному уровню собственного капитала банков. Таким образом, первый транш финансовой помощи банкам Испании от стран еврозоны может быть представлен уже в конце этого месяца, и его объем составит 30 млрд. Об этом сообщил глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер. Срок кредитования составит 12,5 лет, но может быть расширен до 15 лет. Италии выгоднее отказаться от евро, чем Греции   Итальянская экономика, как и следовало ожидать, попалась в мертвую петлю долгового кризиса: стоимость государственных заимствований растет, суверенные рейтинги снижаются, а столь нужный для роста экономики импульс от властей до сих пор не поступает. В связи с этим появляется резонный вопрос - чего стоит ждать от Рима: сможет ли правительство Марио Монти обойтись своими силами или программа экстренного кредитования, о которой вскользь говорил на днях премьер, все-таки неизбежна? Аналитики инвестбанка Bank of America Merrill Lynch пошли дальше и стали просчитывать вероятность выхода Италии из состава валютного блока. Как оказалась, шанс отказаться от евро у итальянской экономики даже выше, чем у многострадальной Греции. В своем исследовании экономисты BofA Merrill Lynch опирались на два основных метода: теорию игр, а также анализ затрат и выгод. Как оказалось, инвесторы недооценивают добровольный отказ одного или даже нескольких государств от единой валюты. "Наш анализ выявил ряд интересных результатов, которые говорят о том, что для Италии даже более выгодно провести регулируемый выход из состава валютного блока, чем остальным", - отмечается в докладе банка. По мнению экспертов организации, за счет возвращения к национальной валюте произойдут улучшение экономических показателей и укрепление конкурентоспособности компаний. Состояние государственных финансов улучшится, а баланс расходов оптимизируется, утверждают исследователи BofA Merrill Lynch. А вот Германия оказалась той самой страной, для которой отказ от европейской валюты приведет к наименее благоприятным последствиям. В американской корпорации отмечается, что в этом случае крупнейшая экономика еврозоны столкнется с резким замедлением темпов роста, увеличением доходности государственных долговых бумаг на рынке и ухудшением состояния госфинансов. Помимо Германии в ряды тех, кому противопоказано покидать еврозону, попали Австрия, Бельгия и Финляндия. Анализ перспектив 17 государств монетарного союза в BofA Merrill Lynch проводился по ряду ключевых показателей, среди которых влияние на экономический рост, перспективы уровня доходности по гособлигациям и баланс платежей. Чем выше оказывался полученный условный индекс "заинтересованности в сохранении евро", тем худшими последствиями мог обернуться отказ от единой валюты. Чем меньше показатель, тем большие перспективы открываются при отказе от евро и тем больше вероятность выхода страны из блока В результате Германия получила индекс на уровне 8,5 п. А вот самых низких показателей удалось добиться как раз Италии и Ирландии, значения для которых оказались равны 3,5 п. Интересно, что у Греции этот показатель куда выше, чем у первых двух, и составляет 5,3 п. Кстати, самое высокое значение среди государств, уже охваченных кризисом, получила Испания, что говорит о том, что Мадриду было бы совсем невыгодно в настоящее время покидать зону евро. Moody's снизило рейтинг Италии на две ступени   Агентство Moody's в пятницу понизило рейтинг Италии сразу на две ступени до "Baa2" с "A3" и предупредило, что если страна потеряет доступ на открытый рынок, то рейтинг будет снижен еще. Теперь оценка надежности бумаг Италии всего на две ступени выше "мусорной" категории, что скорее всего скажется на стоимости заимствования. Рим уже сегодня будет проводить размещение облигаций, и инвесторы наверняка не оставят заявление агентства без внимания. Впрочем, два других крупных рейтинговых агентства S&P и Fitch пока сохраняют свой взгляд на финансовую устойчивость Италии. Накануне, напомним, были проданы однолетние облигации на 7,5 млрд евро. Доходность по ним оказалась на 1% ниже, чем на предыдущем размещении в середине июня. А спрос превысил предложение в полтора раза. Если Италия будет успешно проводить необходимые реформы, то ситуация может измениться. "Успешное осуществление экономических реформ и налогово-бюджетной политики может способствовать изменению прогноза по рейтингу на стабильный", - заявляют в Moody's. Еще одним негативным фактором для финансирования Италии являются высокий уровень долга и значительные потребности в заимствовании на 2012-2013 гг., отмечают аналитики агентства и предупреждают о дальнейшем ухудшении экономики страны. Напомню, что ВВП этом году по прогнозам потеряет порядка 2%.